(资料图片仅供参考)

上周，CPI和金融信贷数据发布之后，市场关注8月份货币金融政策落地和市场走向。统计数据显示，7月份全国居民消费价格同比下降0.3%。基于7月份的信贷数据显著弱于预期，中信证券认为背后的原因可能在于储备项目透支，新增需求不足；居民加杠杆意愿较弱，住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看，中信证券认为近期降准的概率比较大，甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。此外，中信证券报告认为，根据央行公布数据，当前社融存量接近366万亿，MLF降息对于压降全社会利息成本的效果显著，加... 上周，CPI和金融信贷数据发布之后，市场关注8月份货币金融政策落地和市场走向。统计数据显示，7月份全国居民消费价格同比下降0.3%。基于7月份的信贷数据显著弱于预期，中信证券认为背后的原因可能在于储备项目透支，新增需求不足；居民加杠杆意愿较弱，住房购买放缓叠加按揭贷款提前偿还。从数据反映的现实情况来看，中信证券认为近期降准的概率比较大，甚至不排除进一步降低政策利率的可能性。此外，中信证券报告认为，根据央行公布数据，当前社融存量接近366万亿，MLF降息对于压降全社会利息成本的效果显著，加大降息力度在中长期的时间维度上是有必要的。具体来看，参考工业企业利润和PMI同比化读数当前点位所对应的实际利率，以及处于紧缩周期的美国实际利率，判断我国实际利率至少需下行至1%左右才能有效刺激刺激实体经济融资需求回升。不过，对于降息时间点，中银证券分析师肖成哲认为，M2与M1增速的剪刀差收敛通常领先于长端利率反弹的拐点，但是7月二者未见收敛，而且M1同比增速继续下降至2.3%。据此判断利率整体拐点暂未来到。中信证券报告则认为降息或将在年内实现：在对年内CPI同比回升幅度进行积极与消极假设的前提下，测算年底前MLF利率降息空间可能在10到30bps之间。展开